总需求：柴油需求持续下滑，但汽油和煤油消费支撑总需求处于高位。进入2014年，国内石油消费依旧延续去年年底以来的低迷，但各油品消费并非全面萎靡不振。我们预计2014年总需求同比增长0.3%，较2013年2.9%的增速有所放缓。基于对各类成品油自下而上的分析，在经济产业继续调结构的背景下，与工业化工产业相关的柴油、石脑油需求将继续下滑，而与居民消费紧密相关的汽油、煤油消费则增长稳健。

汽油：消费者购车、用车习惯悄然变化，持续支撑需求。在1-2月份汽车销量增速有所放缓的情况下，汽油消费依旧维持强劲，主要因为1汽车能源效率在今年开始趋势逆转，以及2同期春节因素带动每车行驶里程上升。展望未来，我们预计未来汽油需求将保持强劲，受益于汽油消费中的结构因素支撑，如汽车能源效率的趋势逆转。

柴油：产业结构调整，第二产业占比下降抑制柴油消费。进入工业化后期，经济转型会带动第二产业占比下降，将使得柴油消费首当其冲。在中金宏观组维持今年经济结构改善，消费对经济增长的贡献大于投资的判断前提下，柴油需求处于趋势下滑，将持续低迷，难有起色。

煤油：支撑来自航空运输业平稳增长。煤油需求增速自2013年后半年开始触底回升，且长期维持在10%左右的同比增速。未来航空运输的持续高速发展，继续充当煤油消费的增长动力。

原油：社会总库存主要流向商业库存。进入2014年，原油社会总库存有明显累积，主要来自原油加工量的下滑，以及原油进口量的创历史新高。往后看，二季度为检修高峰期，但依旧难以扭转供大于求格局。未来国内炼厂对进口原油的新增需求不大，如果进口得以维持高位，那么原油也会继续流向商业库存或战略石油储备。